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第229章 万亿美债滚雪球 从 赊账大户 到信用崩塌（第1页）

“现在才从顶级微微下调一级，黑哨也不敢这么吹。”

据美国财政部数据，2023年底海外投资者持有美债总规模为亿美元。截至2025年2月，国际投资者持有美债

8.8

万亿美元。从数据来看，外国国家投资持有美债的总额有所增加。

不过，需要注意的是，美债持有数据会因统计机构、统计时点和统计口径的不同而存在差异。

开曼群岛是个什么鸟？

马特贝发现开曼群岛2024年持有美债4189亿美元，比2023年的3148亿增加了1041亿美元。是去年增持美债最多的国家或地区。其次是加拿大的983亿美元、英国的538亿美元、比利时的576亿美元。

美债如果出问题，谁拿的多，肯定吃的亏就越大，盯着几个大头观察就好了，拿得多的，也可以是砸盘多的，例如日本虽然以亿美元的持有量排名第一，但在和美国谈判的时候，持有的美债就成了他们的筹码。

开曼群岛是个什么鸟？

开曼群岛在美债市场的巨额持仓（截至

2024

年底达

4189

亿美元），本质上是全球资本利用离岸金融体系进行风险分散与套利的集中体现，其背后隐藏着三重复杂的资金逻辑：

中资机构的「暗度陈仓」策略——中资机构通过维尔京群岛

-

开曼

-

卢森堡的嵌套架构，将部分外汇储备包装成「非中国资金」。这种操作既能规避地缘政治风险，又能通过欧盟税收优惠通道实现收益最大化。

加密货币的「美元绑定」刚需——稳定币发行商为维持

1:1

锚定美元，需将储备金大量配置于美债。截至

2025

年

3

月，tether

持有

1200

亿美元短期美债，circle

持有

220

亿美元。

对冲基金的「杠杆游戏」——开曼作为全球对冲基金注册量最多的地区，2024

年其持仓量同比激增

1041

亿美元，远超其他国家的常规配置规模。

开曼成为「资金中转站」——

中资外汇储备、加密货币储备、对冲基金杠杆资金在此交汇，共同推高其美债持仓。开曼、卢森堡等离岸中心的美债持有量（合计超

1.4

万亿）已形成「影子债主」群体，其交易行为对全球美债市场的影响甚至超过部分g20国家。

美债危机的本质是美国财政不可持续的结构性崩塌。核心矛盾在于债务规模（36

万亿美元占

gdp

的

123%）与利息支出（2024

财年达

8820

亿美元）的

“滚雪球”

效应，叠加低息债务到期需以当前

4%-5%

高利率置换的成本剧增。两党政治极化导致财政改革停滞，赤字占

gdp

比例预计从

6.4%

扩至

9%，而美元霸权依赖的

“借新还旧”

模式正加速侵蚀主权信用根基，穆迪等评级机构的连续降级已暴露其内在脆弱性。

美债危机就像美国当

“赊账大户”

太久啦！本来兜里就没那么多钱（gdp），偏要天天

“赊菜”（借债），现在欠了

36

万亿（好比赊了

36

万斤菜），光每年付利息（好比赊账手续费）就快

9000

亿，比买菜钱还贵！以前借的低息债到期，现在得按高利息重新赊，成本蹭蹭涨。可家里两拨人（两党）还天天吵架，没人肯少赊点（削减开支），供应商（各国投资者）都嘀咕：“这户人家怕还不起啊？”

信用眼看要崩，就是这么回事！

“感觉总算看懂了。”

7:41，“饿了。”

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